利空压力渐弱豆粕后期有望震荡反弹羽毛越桔
发布时间:2022-07-29 05:54:02 来源:和圣农业网
利空压力渐弱豆粕后期有望震荡反弹
报告要点:
美豆增产预期持续被消化,继续调高预估产量有限
8月天气炒作进入关键期,美豆走势须看天气
进口大豆港口库存自高位下降,供给压力有所减轻
养殖业有所回暖,提振后期豆粕需求
一、趋势研判
行情回顾:国内豆粕春节过后到5月份受养殖业回暖刺激,需求端消费旺盛影响,一直延续震荡走强的态势,其中豆粕主力合约由2月7日的最低3186最高反弹至6月3日的3876,区间最大涨幅达到21.66%。进入到6、7月份豆粕受到需求增幅放缓、南美大豆丰产以及美豆usda利空报告等多因素影响,持续面临回调压力,由反弹的高点3624最低下跌至7月23日的3154,最大回调幅度达到12.97%。进入到8月份,美豆天气炒作也进入关键期,而前期的美豆大幅增产预期也逐步被消化,并且随着养殖行业需求的逐步回升,国内豆粕后期有望企稳走强。
二、基本面分析
(一)美豆增产预期持续被消化,继续调高预估产量有限
美国农业部7月全球大豆供需报告最新预测数据显示,2014/15年度,全球大豆产量将达到创记录的3.048亿吨,较2013/14年度高出7.4%,且较6月份平衡表上调1.6%(见表1),这主要得益于前期南美大豆的丰产以及美豆生长情况良好。
表1 usda7月份主要地区大豆供需平衡表2014/2015年度预估值 单位:百万吨
数据来源:usda
根据7月12日usda公布的7月份供需报告显示,美国国内2013/14年度产量预估为32.89亿蒲式耳,维持未变。2013/14年度结转库存1.40亿蒲,较上月报告上调1500万蒲,高于市场平均预估的1.30亿蒲。2014/15年度新作大豆播种面积根据6月底发布的季度报告调整为8480万英亩,单产较上月未做调整,因此总产量较上月报告上调1.65亿蒲式至38.00亿蒲式耳,高于市场平均预期的37.85亿蒲式耳。2014/15年度大豆结转库存4.15亿蒲,较上月报告上调9000万蒲,高于市场预期的4.08亿蒲,目前全球大豆依然面临后期潜在的供给压力。
由于美国农业部报告在5月份将美豆单产大幅调高,虽然在6、7月份美豆生长一直处于良好的生长状态,但6、7月份报告并未对单产预估进行调整,这也反映出后期美豆产量继续向上调整已经十分有限,市场目前已经对美豆增产的预期基本消化,后期面临的利空压力有限,这将有助于外盘大豆的止跌企稳。
(二)8月天气炒作进入关键期,美豆走势须看天气
根据美豆生长的规律,每年7、8月份为美豆生长的关键期,在此期间天气因素对美豆后期产量具有重要的影响,这也为天气炒作提供了条件。在整个7月份,美国大豆种植区天气良好,美豆生长一直处于良好的状态,这也致使天气炒作迟迟不能启动。
根据最新的数据监测显示,截至8月3日,美国大豆评级优良的比例为71%,和一周前持平,高于去年同期的64%。其中优16%,良55%,一般23%,差5%,劣1%。作为对比,上周为优16%,良55%,一般23%,差5%,劣1%。在头号主产州衣阿华,大豆优良率为74%,一周前也是74%;伊利诺伊斯州大豆优良率为77%,上周77%;印第安纳州大豆优良率为71%,上周71%。截至周日,大豆进入结荚期的比例为57%,上周38%,去年同期36%,五年同期均值48%。其中衣阿华州大豆进入结荚期的比例为65%,五年同期均值59%,伊利诺伊斯为65%,五年同期均值49%,印第安纳68%,五年同期均值46%。
综合今年的美豆生长情况,目前来看丰收的概率很大,但8月份的天气非常关键,如果有干旱出现,那么产量会受一定影响,因此8月份属于看天行情,任何不利天气将刺激价格反弹。从目前产区天气来看,中西部气温较正常偏低,降雨量较正常偏多,但是注意部分前期过湿地区未来降雨减少,对作物的生长有一定影响。
(三)进口大豆港口库存自高位下降,供给压力有所减轻
国内进口大豆港口库存自高位有所回调,国内大豆供给压力有一定缓解。截至到8月6日,国内进口大豆港口库存已由7月23日的733.37万吨,回调至8月6日的650.97万吨,进口大豆港口库存下降了82.4万吨,下降幅度达到11.24%(见图2)。近期进口大豆港口库存的快速下降,一方面反映出国内大豆需求的持续强劲,另一方面也说明了国内的大豆供给压力也有一定的减弱。
图3 国内生猪价格及猪粮比价
图4 生猪养殖利润
三、技术分析
1.美黄豆连走势分析
图5 美黄豆连周线走势图
周线上看,美黄豆连前期在6、7月份美农业报告连续利空打压下出现单边大幅的回调,而前期的美豆增产预期已经逐步为市场所消化,美豆价格也由超过1200点回调至1060附近,并且接近前期较强支撑为1050一线,经过前期美豆利空的持续释放,后期美豆继续增产将十分有限,若没有大的利空打压,美豆在1050一线震荡企稳概率偏强,而后期随着天气炒作的升温,一旦天气对美豆产量造成减产预期,美豆后期反弹概率较大,而上方面临的重要压力位在1200一线。
2.国内豆粕主力合约走势分析
图6 豆粕主力合约日线图
日线上看,前期国内豆粕在美豆持续走弱的打压下震荡回调,最低下跌至本轮调整的低点3154.,后国内豆粕在3200一线获得较强的支撑,随着国内豆粕需求的持续强劲国内豆粕在3200一线企稳后延续震荡反弹的走势。技术上看,目前国内豆粕macd形成金叉且量能也在持续放量,后期国内豆粕仍将继续延续震荡反弹的走势,预计上方在3400一线将面临一定的阻力。
四、后市研判及操作策略
后市研判:前期国内豆粕在美大豆增产预期打压下持续进行回调并最低跌破3200一线,但由于国内豆粕需求依旧保持就高水平,3200一线对豆粕形成较强的支撑。由于美农业报告已将美豆单产调整至历史的高位,且预估美豆产量接近10年来的高位,而这一利空目前基本已被市场消化,后期美豆继续利空力度有限,外盘大豆后期有望进一步企稳。并且,随着美豆生长进入8月份,也进入天气炒作的关键期,若天气因素对美豆产量造成影响,美大豆将出现进一步的反弹,而这也必将推动国内农产品(000061,股吧)价格的上涨。此外,国内养殖企业目前处于缓慢复苏期,养殖利润的进一步提升也将进一步提高其后期增加养殖量的积极性,这也必将推动国内养殖企业对豆粕的采购需求,从而进一步推动国内豆粕价格持续反弹。因此,综合各方面因素来看,国内豆粕后期仍将延续目前的震荡反弹思路。
操作策略:由于国内豆粕后期延续震荡反弹的概率偏强,操作上宜采取逢低做多的思路。若豆粕出现大幅的回调,可选择多单入场;若短期涨幅过大,宜暂时减仓止盈,可待回调后继续买入做多。
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